金融助力企业实体

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金融助力企业实体---期货助力实体实例

期货日报｜发挥期市功能 助力实体企业行稳致远

来源：郑商所发布    期货日报记者：韩乐

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实体企业利用期货避险的需求持续攀升

   近年来，大宗商品市场波动加剧，实体企业利用期货避险的需求持续攀升，越来越多的上市公司和国有企业利用期货衍生品管理风险。数据显示，截至10月底，今年共有1039家A股上市公司发布了1429份关于开展套保业务的公告，数量远超2021年全年，其中25.8%涉及商品类套保。

“当前，面对复杂多变的全球经济形势，大宗商品价格出现较大波动，不少行业面临原材料和产品价格波动的双重风险，企业套期保值需求持续增长。”重庆证监局相关负责人表示，重庆上市公司和国有企业中有不少化工、建材、机械设备等行业企业，商品进出口量和流通量较大，受大宗商品价格、汇率、利率波动等因素影响，企业风险管理需求凸显。

上市公司是资本市场的基石，在我国经济高质量发展中扮演着重要的角色。记者了解到，截至今年10月末，重庆市有上市公司68家，总市值约8924.29亿元，同比增长21.35%。其中，国有企业25家，数量占比36.76%，总市值达4075.92亿元，占比45.67%。引导上市公司、国有企业等科学合理参与期货市场，既符合国家政策导向，也是企业稳定健康发展的切实需要。

据上述负责人介绍，近年来，期货市场在助力重庆经济高质量发展、服务特色产业、促进农户稳收增收等方面取得积极成效。目前，重庆辖区共有4家期货公司、36家期货分支机构，截至9月末辖区期货市场权益359.82亿元。辖区期货经营机构积极参与“保险+期货”试点，2017年以来共开展“保险+期货”项目252个，赔付金额7607.43万元，有力地帮助了农户保收增收。特别是新冠疫情以来，期货经营机构主动作为，发挥专业优势，通过开展基差贸易、运用场外衍生品等帮助实体企业管理对冲风险，在助力复工复产、保供稳价等方面贡献了期货力量。

期现结合帮助企业实现稳健经营

中信建投证券首席经济学家黄文涛在培训班上表示，今年以来，俄乌冲突对供应链的韧性提出挑战。以农产品为例，今年年初部分国家对农产品出口的限制，反映出对全球农产品供应的担忧。拉尼娜现象等带来的异常天气，也对全球农业生产造成进一步的扰动，各国保障粮食安全的诉求增加。

“对实体企业来讲，较稳健的经营模式是期货与现货结合，这是企业可持续发展的重要保证。”东北财经大学金融学博导李强表示，套期保值是实体企业参与期货市场的基本模式。

基于传统套保模式，当前不少实体企业根据期现两个市场的价格变化，由被动保值转变为与企业经营全过程结合的主动性保值，通过运用期货和衍生品市场，实现采购、库存、销售、融资等业务流程再造，保障企业稳健经营。

期货日报记者了解到，实体企业在现货采购过程中，往往会遇到供应、质量、价格、信用等多种风险，通过运用期货、现货两个市场，企业可扩大采购范围，增加采购灵活性，利用期货市场采购可锁定原材料成本，有利于保证加工利润的稳定。

据李强介绍，某棉纺企业运用期货市场建立起新型业务模式，在采购环节，该企业通过期货市场锁定采购成本，当棉花期货盘面价格符合企业采购预期时，买进棉花期货，有效锁定了生产成本。销售环节，企业通过期货市场锁定销售利润，当棉纱期货价格符合销售预期时，卖出棉纱期货，有效保证了企业在加工过程中的利润。

在浙江杭实化工有限公司（简称杭实化工）总经理许华腾看来，衍生品可以帮助产业公司更好决策：如何实现产能利润最大化，如何布局及应对下游行业细分需求的变化，持续扩大需求规模等。衍生品可以帮助锁定未来的产能利润，将不确定性变为确定性。

以甲醇产业为例，重庆某公司是一家国有大型甲醇生产和销售企业，考虑到8月份是传统需求淡季，为了规避甲醇价格下跌的风险，该公司希望对8月份的部分产量进行卖出保值。但该公司并非交割厂库，如果将货物运送到交割库需通过水路，运输周期上存在较大不确定性，因此考虑通过与杭实化工进行合作套保，发挥杭实化工的贸易商厂库功能。“即便货物延迟送到交割库，我司也可生成信用仓单来完成交割。”许华腾称。

2021年6月23日，根据双方协商，确定在MA2109合约上对4000吨甲醇船货进行保值，以MA2109+15元/吨确定现货送到价格。“此次保值的销售价格比当天工厂的现货价格高了70元/吨，锁定并增厚了工厂的生产利润。相较于直接进行期货交割，通过和我司签订贸易合同的形式既能提前回收货款，减少资金占用，又可避免入库交割的各种不确定性。”许华腾说。

规范实务操作提升企业套保有效性

期货和衍生品法8月1日起正式实施。“期货和衍生品法的出台弥补了期货市场基础法律的空白，提升了期货市场法治高度，有利于推动期货和衍生品市场高质量发展，更好地服务实体经济。”西南政法大学金融系主任陈志英说。

与会嘉宾认为，企业要了解开展期货及衍生品业务的政策性要求和相关规定，要了解会计准则对期货交易财务处理的具体要求，处理好期货交易中的税收问题，特别是因交割产生的增值税风险，不能仅以期货盘面盈亏来评价套期保值操作。

“套期会计的核心作用体现在通过改变被套期风险敞口的计量或确认，或者改变套期工具的会计处理，确保套期工具形成的损益在被套期项目影响损益的同一期间计入损益，实现‘相互配比’，从而消除或减少会计错配，使财务处理反映套期保值风险管理活动的业务实质。”在天职国际会计事务所主任王亮看来，企业在套保实务中，要选择与经营关联性强的期货合约进行套保，不能借套保之名行投机之实，也不要参与风险及定价难以认识的复杂衍生品业务。

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文章截取来源：郑州商品交易所公众号2022年11月29日发布文章《期货日报｜发挥期市功能 助力实体企业行稳致远》

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                                     氧化铝：期价上市 ，”铝“占屡胜

(图源上海期货交易所官网）

氧化铝期货是我国颁布实施《期货和衍生品法》和期货及期权新品种上市实行注册制以来，上海期货交易所上市的首个商品期货。

氧化铝期货上市的意义
氧化铝期货是我国颁布实施《期货和衍生品法》和期货及期权新品种上市实行注册制以来，上海期货交易所上市的首个商品期货。上市氧化铝期货主要是基于以下三点考虑：

一是主动融入国家战略的客观要求

二是积极服务铝行业高质量发展的重要举措

三是更好满足企业风险管理需求的有效工具

一、氧化铝基础性质

氧化铝，别名:刚玉、矾土、铝氧。分子式通常为AL203

（一）氧化铝性质

氧化铝化学性质上来看，氧化铝是典型的两性氧化物，能溶于无机酸和碱性溶液中，几乎不溶于水及非极性有机溶剂。于纯度要求高的Al203，一般用化学方法制备。

物理性质上来看，其熔点为2054℃，沸点为2980℃，是一种高硬度化合物及在高温下可电离的离子晶体，状态上呈难溶于水的白色固体状，无臭、无味、质硬，易吸潮而不潮解(灼烧过的不吸湿)。

（二）按照生产用途分类

氧化铝按照不同的生产用途可分为冶金级氧化铝和非冶金级氧化铝(化学品氧化铝)两类。

冶金级氧化铝，占氧化铝总产量的95%左右其主要用途是作为生产电解铝的原料(生产1吨电解铝平均需要消耗1.9-2万吨氧化铝，氧化铝占电解铝生产成本的30-40%)。即将上市的上期所氧化铝期货交割品即为冶金级氧化铝。

非冶金级氧化铝，占氧化铝总产量的5%左右，是除冶金级氧化铝之外的各类氧化铝总称，也称为精细氧化铝、特种氧化铝、多品种氧化铝或化学品氧化铝，其细分品种很多，应用范围广泛，主要应用于新材料领域，包括陶瓷、化工医药、催化剂等。

（三）氧化铝的冶炼工艺

生产氧化铝的铝土矿主要有三种类型：三水铝石，一水硬铝石、一水软铝石。由于三种铝土矿的特点不同，各氧化铝生产企业据此，采取了不同的生产工艺，方法大致可分为四类，即碱法、酸法、酸碱联合法和热法。目前用于工业生产的几乎全属于碱法。

碱法生产氧化铝又分为拜耳法、烧结法和拜耳法-烧结法联合法等多种流程。通常高品位铝土矿采用拜耳法生产，中低品位铝土矿采用联合法或烧结法生产。拜耳法由于其流程短，能耗低，产品质量高，已成为了当前氧化铝生产中应用最为主要的一种方法，其产量约占全球氧化铝生产总量的95%左右。

二、氧化铝应用

根据氧化铝用途分类，冶金级氧化铝用来电解生产电解铝，占比约为95%，因此氧化铝下游消费基本取决于电解铝冶炼需求情况。

1、电解铝
电解铝是一种应用广泛的基本金属，主要用于生产各种不同用途的铝加工材。电解铝产业链完整，分为上游铝土矿的采矿，中游对氧化铝及电解铝的冶炼以及下游的铝材的加工和应用。目前最重要的下游行业为房产建筑行业、交通运输业、电力电子行业以及包装行业，合计对铝金属的消耗量约占总量的80%。

2、蓝宝石(刚玉)

蓝宝石是一种氧化铝a-Al203的单晶，其作为一种重要的技术晶体，已被广泛地应用于科学技术、国防与民用工业的许多领域。蓝宝石晶体具有优异的光学性能、机械性能和化学稳定性，强度高、硬度大、耐冲刷，可在接近2000℃高温的恶劣条件下工作。蓝宝石晶体具有独特的晶格结构、优异的力学性能、良好的热学性能。其主要用途如下:
(1)用于红外军事装置、卫星空间技术、高强度激光的窗口材料。

(2)用于半导体照明产业，如LED，LED是新一代光源，被公认为是21世纪最具发展前景的高技术领域。
(3)用干民用航天、军工等，如透波窗口、整流置、光电窗口、护板、陀螺、耐磨轴承等部件。军用光电设备，如:光电吊舱、光电跟踪仪、红外警戒系统、潜舰光电桅杆等。

(4)在民用领域的应用，如条码扫描仪的扫描窗口，永不磨损型雷达表的表蒙纺织工业的纤维导丝器，照相机外护镜头，耐磨轴承。

3、高纯氧化铝

从功能方面看，高纯氧化铝具有电学、光学、化学、生物、吸声、热学、力学等多种功能，主要应用领域如下:

4、纳米氧化铝精细陶瓷

以纳米氧化铝为主要原料制得的纳米氧化铝精细陶瓷，因具有多种功能，在高科技术领域及许多行业都已得到应用，主要应用领域如下:

(1)在电子工业中的应用有多芯片式封装用陶瓷多层基板、高压钠灯发光管、纳米氧化铝陶瓷传感器;

(2)生物纳米高纯氧化铝(VK-L100G)陶瓷制作人造牙和人造骨;
(3)纳米氧化铝(VK-L05C)陶瓷刀具。

5、活性氧化铝

活性氧化铝对氟有很强的吸附性，主要用于高氟地区饮用水的除氟，除此之外还用作干燥剂;活性氧化铝可从污染的氧、氢、二氧化碳、天然气等中吸附润滑油的蒸气;并可用作催化剂和催化剂载体和色层分析载体。

三、氧化铝期货

1.氧化铝期货的市场参与者有哪些?

我国氧化铝期货市场参与者包括电解铝铝厂、氧化铝厂、国内外氧化铝和铝土矿贸易商,以及机构构投资者、个人投资者等。期货上市后,氧化铝生产企业和贸易商可以通过期货对冲铝土矿和氧化铝价格风险险,电解铝企业可以通过氧化铝和电解铝期货锁定加工费,稳定利润。

2.国内外氧化铝期货有什么不同？

上期所氧化铝期货采用实物交割，国外市场（ LME 和 CME ）氧化铝期货均为现金交割。实物交割是联系商品期货和现货市场的重要纽带，能够促进期现货价格有效收敛、保障期货品种功能发挥。我国氧化铝产业规模庞大、市场参与者众多，具备良好的实物交割基础。

氧化铝期货手续费是按照比例值和合约价格计算的，目前氧化铝期货手续费开平的收取比例是0.1%%，日内平今免费。如果有需要进行氧化铝期货交易，在此基础上，可以选择手续费较低的期货公司。

【小贴士】：本所载内容由上海期货交易所官网等网络信息整理所得，所载内容不作为交易的直接依据。

如需了解氧化铝期货相关信息可以交流联系。